對(duì)于價(jià)投人，什么企業(yè)值得投，什么值不值得投，每個(gè)人心里都有一桿秤。對(duì)我而言，在投資一個(gè)企業(yè)前，我一定會(huì)細(xì)細(xì)研究它的商業(yè)模式，說(shuō)到商業(yè)模式，作為近些年最火的管理理念之一，商業(yè)模式的概念和要素也眾說(shuō)紛紜。但就我多年投資企業(yè)的觀察與經(jīng)驗(yàn)，我思考企業(yè)的商業(yè)模式只有三個(gè)維度，我個(gè)人稱之為商業(yè)模式金三角，即：競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、護(hù)城河與反脆弱。
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就是與同類企業(yè)相比，怎么創(chuàng)造出差異化，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，是當(dāng)狹路相逢時(shí)，你怎么“攻”才能“贏”。比如當(dāng)時(shí)京東和淘寶競(jìng)爭(zhēng)，京東就用“當(dāng)日達(dá)”這個(gè)概念來(lái)“攻”，用自建的高效物流體系來(lái)對(duì)打淘寶松散的物流聯(lián)盟，這一“攻”讓京東在商家、產(chǎn)品數(shù)量都不占優(yōu)勢(shì)的情況下“贏”得了大量對(duì)“時(shí)效”有要求的客戶。
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的點(diǎn)是無(wú)窮盡的。更快、更好、更優(yōu)、更低……都是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源是企業(yè)所具有的能力與資源。比如華為做高端手機(jī)，是因?yàn)橛凶约貉邪l(fā)的芯片，所以可以創(chuàng)造更好的體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，根源在于他們擁有近十萬(wàn)的研發(fā)人員以及二十多年的研發(fā)積累，而小米沒(méi)有，所以小米在高端機(jī)型上一直打不過(guò)華為。
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是動(dòng)態(tài)的，可能昨天沒(méi)有，今天就能“變”出來(lái)超過(guò)對(duì)手。
護(hù)城河
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是企業(yè)的“矛”，沒(méi)有它企業(yè)就無(wú)法在廝殺的商業(yè)戰(zhàn)場(chǎng)上生存與成長(zhǎng)。但俗話說(shuō)“打江山易,守江山難”，想要守住江山，還得有“盾”，護(hù)城河就是企業(yè)的盾。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，護(hù)城河就是：你的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是一日達(dá)，而他是半日達(dá)，但用戶最終還是選你，這不再是你們倆能力的區(qū)別了，而是你已經(jīng)在用戶心里建起來(lái)了一條河，他們不會(huì)輕易“邁過(guò)”這條河去找別人。
護(hù)城河包括：轉(zhuǎn)換成本、品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、獨(dú)有資源等等。
護(hù)城河是企業(yè)的“守”，但如果沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)去“攻”，光防守是沒(méi)有用的。如果把做企業(yè)當(dāng)作是建一座城，首先，我要建城堡，每一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)都會(huì)讓我們的城堡更高、更雄偉。而護(hù)城河則是為了讓我這座城的“用戶”不會(huì)輕易出去，外面的“敵人”也不容易打進(jìn)來(lái)。如果沒(méi)有城，護(hù)城河有什么用？
很多公司有著很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但是護(hù)城河很弱，這樣就意味著一旦巨頭下場(chǎng)，他就完全“防”不住。最經(jīng)典的例子就是“米聊”，雷軍曾說(shuō)，如果不是被a公司抄襲，那么米聊就是今天的微信。米聊當(dāng)年的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)很強(qiáng)，但他的護(hù)城河很弱，所以，當(dāng)a公司推出的產(chǎn)品擁有了與米聊一樣的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，面對(duì)a公司護(hù)河城基本為零的米聊瞬間敗下陣來(lái)。所以，當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在同行中也出現(xiàn)時(shí)，比的就是護(hù)城河。
經(jīng)常有人會(huì)將競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和護(hù)城河混為一談，其實(shí)他們有嚴(yán)格意義的區(qū)別，一個(gè)進(jìn)攻一個(gè)防守；一個(gè)是矛一個(gè)是盾。有些企業(yè)矛強(qiáng)盾弱、有些企業(yè)矛弱盾強(qiáng)、還有企業(yè)矛強(qiáng)盾強(qiáng)，而兼?zhèn)涔ズ头啦攀莾?yōu)秀的企業(yè)。
反脆弱
最后一個(gè)要思考的維度是反脆弱。
反脆弱是一種主觀的結(jié)構(gòu)安排，布局里面蘊(yùn)含著不確定性。對(duì)于這一點(diǎn)，很多人并不理解——有了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和護(hù)城河這兩個(gè)指標(biāo)，已經(jīng)能佐證企業(yè)的投資價(jià)值了，為什么還要加一個(gè)反脆弱？
其實(shí)，我們投資企業(yè)，并不是投企業(yè)過(guò)去，而是投資企業(yè)的未來(lái)，反脆弱則是綜合了攻與防后，加了一個(gè)時(shí)間的維度，對(duì)整體進(jìn)的一個(gè)結(jié)構(gòu)性安排，以應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性。
我們剛有舉例，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就是“攻”、是建城堡，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)，城堡越高越大，就能吸引更多的用戶；護(hù)城河就是“守”，護(hù)城河越寬，用戶就越不容易流失。而反脆弱就是在發(fā)展過(guò)程中不斷地對(duì)企業(yè)的整體結(jié)構(gòu)做更多應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性的安排。
比如，大家建城堡都是用普通的泥沙，而我們建城堡考慮到了臺(tái)風(fēng)、地震等等，所以用了防風(fēng)抗震的材料，如果臺(tái)風(fēng)、地震沒(méi)有發(fā)生，那么我們跟其它城堡并沒(méi)有什么區(qū)別，但一旦臺(tái)風(fēng)、地震發(fā)生，他們的城堡開(kāi)裂甚至倒塌了，而我們的還完好無(wú)缺，就意味著我們可能從這種不可知的黑天鵝事件中受益。
雖然反脆弱這個(gè)話題很熱門(mén)，但是很多企業(yè)并沒(méi)有意識(shí)到反脆弱的重要性，因?yàn)榉创嗳跏欠抢硇缘?、主觀的、冗余的，它完全建立在一個(gè)不可知之上。就像有人晴天穿雨衣，如果沒(méi)下雨，別人會(huì)覺(jué)得為啥要多此一舉，不僅白花了買(mǎi)雨衣的錢(qián)，又沒(méi)有起到作用。只有下雨了，別人都淋濕了，而你穿著雨衣，你買(mǎi)雨衣的作用才會(huì)凸顯出來(lái)，但其實(shí)你在穿這件雨衣時(shí)，自己也不知道未來(lái)會(huì)不會(huì)下雨，一切都是未知的。
當(dāng)然，這些比喻對(duì)觀察公司的反脆弱來(lái)說(shuō)，都很抽象。所以我自己總結(jié)了反脆弱的五個(gè)方面，包括：
反產(chǎn)品脆弱
反組織脆弱
反行業(yè)脆弱
反區(qū)域脆弱
反人類脆弱
如果我們以騰訊公司來(lái)舉例，就是以下這些思考：
（1）反產(chǎn)品脆弱，我們要思考是：假設(shè)企業(yè)的其中一個(gè)產(chǎn)品消失，會(huì)不會(huì)對(duì)企業(yè)造成毀滅性的打擊。比如騰訊微博停運(yùn)了，但騰訊旗下還有一堆的產(chǎn)品，所以一個(gè)騰訊微博停運(yùn)并不會(huì)對(duì)騰訊帶來(lái)重大打擊。
（2）反組織脆弱，假設(shè)企業(yè)中某一個(gè)人或某一個(gè)團(tuán)隊(duì)會(huì)離開(kāi)，那么，企業(yè)能不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。比如現(xiàn)在騰訊的明星產(chǎn)品經(jīng)理張小龍離開(kāi)騰訊，會(huì)不會(huì)影響騰訊的發(fā)展？答案是不會(huì)。
（3）反行業(yè)脆弱，假設(shè)整個(gè)行業(yè)都覆滅了，企業(yè)能不能照常發(fā)展。2021年雙減政策，讓培訓(xùn)行業(yè)遭遇重創(chuàng)，騰訊從2014年以來(lái)開(kāi)始布局教培行業(yè)，投資了數(shù)十個(gè)教育類企業(yè)，這個(gè)政策可能讓騰訊損失了上百億，但依然不會(huì)影響他發(fā)展的步伐。
（4）反區(qū)域脆弱，假設(shè)出現(xiàn)區(qū)域性政策影響時(shí)，企業(yè)能不能度過(guò)難關(guān)。如果中國(guó)不讓騰訊立足了，那么騰訊能不能依靠其它國(guó)家的業(yè)務(wù)量繼續(xù)發(fā)展？
（5）反人類脆弱，這是反脆弱的終極考驗(yàn)，也就是思考人類未來(lái)會(huì)不會(huì)發(fā)生世界大戰(zhàn)，如果有，騰訊會(huì)用什么手段來(lái)保證公司的存活。
這五個(gè)反脆弱的層次是遞增的，企業(yè)需要根據(jù)自己的企業(yè)個(gè)性去逐步布局，如果我們是一個(gè)小公司，連產(chǎn)品脆弱都不能“反”，就不應(yīng)該去考慮反脆弱的終極篇——反人類脆弱。
反脆弱是針對(duì)無(wú)知、失控所做出來(lái)的安排，它是不斷進(jìn)行的。我們知道，任何生命都是要走向滅亡的，而反脆弱就是對(duì)生命周期的延長(zhǎng)的布局。優(yōu)秀企業(yè)的生命周期越長(zhǎng)，對(duì)投資人來(lái)說(shuō)則獲利機(jī)會(huì)越多，所以反脆弱這個(gè)維度是一定要思考的。
近年來(lái)，很多企業(yè)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和護(hù)城河在考慮得很周全，但在反脆弱這塊則有所欠缺，希望隨著時(shí)間的推移以及越來(lái)越多的危機(jī)事件，能讓更多的企業(yè)認(rèn)識(shí)到反脆弱的重要性，盡早建立起企業(yè)的商業(yè)模式金三角，成長(zhǎng)為基業(yè)長(zhǎng)青的優(yōu)秀企業(yè)。